端口通訊老干妈，你要上市了？ 近日，一则深交所赴老干妈调研的消息不胫而走，引发众多网友关注。 20多年来坚持不上市的老干妈，这一次要食言了？ 要知道，老干妈如果上市，那绝对是国内食品企业的霸主。以老干妈现有的市场份额和产能来看，几百亿甚至上千亿市值是可能的，和调味品领域的海天味业有一拼。
但是，也有网友担心，一旦跨入资本市场，12块一瓶的下饭神器，会不会不复存在，反而成为资本运作的筹码。 其实，不用过于担心啦，根据最新消息，对于深交所抛出的橄榄枝，老干妈已作出回应：没有这回事儿，我们没有准备上市。
01 老干妈为什么如此固执 首先，从创业目的来看，陶老太创业的原动力只不过是想养家糊口到小富即安。 从媒体报道来看，陶老太是个特别知足常乐的人，并没有马云这种想要“改变世界”的野心和欲望。 所以，老干妈公司就没有上市的动力，也没有资本驱动的动力。
其次，从商业模式来看，老干妈采取“不欠账、不赊账”的现销模式，使得公司应收账款周转期为0天，现金流充裕。 无论是收购农民的辣椒还是把辣椒酱卖给经销商，陶华碧永远是现款现货。“老干妈”没有库存，也没有应收账款和应付账款，只有高达十数亿元的现金流。 简单来说，就是不差钱。
所以，在老干妈的三大坚持中，除了“不上市”，还有“不贷款”和“不融资”。 总结来说就是，淡泊名利的扩张战略，充足的现金流和独步天下的产品品质，决定了目前老干妈坚持不上市的底气。 02 “不上市联盟”的瓦解 曾经顺丰、华为、娃哈哈、老干妈作为中国最知名的坚决不上市的企业，被网友戏称“不上市联盟”。
不过，这一联盟似乎已经开始瓦解。 2011年，顺丰董事长王卫在谈到顺丰为什么不上市问题时，如是说： “上市的好处无非是圈钱，获得发展企业所需的资金。顺丰也缺钱，但是顺丰不能为了钱而上市，也不会为了上市而上市。
” 5年后，在“三通一达”中的中通快递选择赴美IPO，圆通、申通、韵达纷纷借壳登陆A股的背景下，顺丰借壳鼎泰新材登陆A股。 今年3月24日，一直声称“不差钱不上市”的娃哈哈董事长宗庆后也开始松口了。
宗庆后表示，“娃哈哈集团现在不缺钱，我们现在也在投资高新技术产业，大幅投资高新产业的时候，也有可能会考虑上市”。 昔日的“不上市联盟”，目前仅剩下华为，陪着老干妈一路坚挺。 03 上市是大势所趋？ 大部分具有上市能力却拒绝上市的企业，最关键的原因就是“企业不缺钱，没有融资需求”。
根据华为近日公布的2025年上半年经营数据也显示，上半年实现销售收入3257亿元，同比增长15%，营业利润率14%。而华为2025年的经营数据显示，公司的经营性现金流从2025年的492.18亿元增长至2025年的963.36亿元。 与老干妈一样，华为同样不差钱。
那么为什么，曾经同样表示“不缺钱”的顺丰和娃哈哈，会突然转变态度呢？ 拿顺丰来说，顺丰创立23年，少有依靠外界，多是自食其力，迈过资金难关。但是在面临利润微薄，前有劲敌、后有新秀，行业之火燃烧至资本市场的江湖之争，顺丰也逃不过资本的魔力，向资本市场“折腰”。
所以，继申通、圆通分别借壳艾迪西、大杨创世，曲线抢占A股市场席位后，坚持不圈钱的顺丰也开始拥抱资本市场。 所以说，当中国企业的盈利模式，从单一的产品驱动，逐渐转变为‘产品+资本’的双模式驱动后，“资本+产品”成为企业发展趋势，而在行业竞争和自身发展发生变化时，企业也就不得不考虑顺势而为。
另一方面，很多公司一直以来坚持不上市，很多公司一直以来坚持不上市也与公司的股权结构直接相关。 比如华为目前总共有81144名员工持有公司股份，远远超过上市前持股不超过200人的规定。如果要上市，华为必定要清理庞大的员工持股，直接动摇华为的利益格局。
“如果大量资本进入华为，就会多元化，就会摧毁华为20多年来还没有全理顺的管理。”任正非还说，华为上市会造富一大批公司员工，“这可能会让我们越来越怠惰，失去奋斗者的本质色彩”。 而已流露出上市意愿的娃哈哈，从今年3月就开始清理员工持股。
1987年创建时，娃哈哈就是一家国企，后经过改制、合资，娃哈哈成为一家全员持股的公司。这种股权结构在激励员工的同时，也对上市形成了制度性的障碍。
总得来说，凡是有利必有弊，上不上市都其优缺点，未来，老干妈、华为等这些坚持“不上市”的企业会不会“打脸”，也是要看当时的企业所面临的市场环境和企业自身的发展情况了。 *图片来源于网络，如有侵权请联络彭易经理删除
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